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10號公報來了

基於尊重市場機制、回歸經濟基本面金管會18日宣布，10號公報將如期在明年元月1日起實施，上市櫃公司編列明年第1季財報時，就要依據10號公報，認列存貨價值與損失。金管會表示，根據金管會近期內2度請證交所及櫃買中心針對所有上市、上櫃公司進行的問卷調查，結果有67%之上市、上櫃公司表示修正後10號公報並無重大影響；且對市場指標或具產業領導的公司而言，無論納入規模較大之臺灣50指數成分股，抑或納入中大型規模公司之臺灣中型100指數成分股，亦分別有73%及60%表示無重大影響。此外，金管會強調亞洲其他國家，日本、香港及新加坡，其存貨之會計處理都已採用國際會計準則，南韓亦已採個別項目或分類項目比較，與國際會計準則之規範較為類似。至於對損益造成衝擊，2008年第3季財報資料模擬修正後，第10號公報約有68%之公司(801家)提供其估列之影響數，預計將增提跌價損失總額為98.4億元。金管會強調，部分上市、上櫃公司表示，因近期景氣下滑，公司實際產能低於正常產能，未分攤之固定製造費用應於當期認列為銷貨成本，會影響企業獲利。但金管會查產能過剩所應認列之損失，依公報規定期中財務報表還不需認列為當期損益，得遞延之，至年底時始需一併考量全年度實際產量。

新修訂的第10號存貨公報，雖然98(2009)年元旦才上路，但是業界已經「挫著等」！因為存貨會計處理方式的變更，電子等製造業，明年第一季就須認列最高達數億元的跌價損失。10號公報修訂後，要一改過去以「重置成本」評價原物料的作法，改採用「淨變現價值」。此外，以後認列存貨跌價時，也取消大部分上市櫃公司普遍採用的「總額比較法」，改「採逐項比較法」，公司不能再以賺錢的產品，去和虧損的產品互抵，帳上的損失恐將增加，進而影響公司利潤。不過，石油製品業卻是新公報實施後，唯一財報上獲利可望飆漲的特殊行業。

10號公報是認列與計算「存貨」價值的會計準則，一般認為，存貨多、去化慢、跌價速度快的產業例如DRAM、面板、電子零組件與營建業等，受到衝擊較大；提供勞務、或服務為主的產業例如賣場通路、觀光飯店或百貨業等，影響層面相對最小。金控、銀行、保險與證券等金融業沒有「存貨」問題，不適用新會計準則，幸運躲過這波「10號風暴」。由於10號公報將存貨損失視同「營業成本」計算，毛利率低的「微利」產業，也是「受害人」之一。

經濟部日前才剛通過對DRAM紓困的原則，10號公報實施後，對廠商而言一旦跌價就必須認列損失準備，直接影響帳上的獲利。現在DRAM做1顆賠2顆，製造成本早已高於現價成本，以台灣5家DRAM廠前3季虧損新台幣900億元，若再實施10號公報，帳上若提列庫存準備，恐怕將虧損將超過1,500億元，對業者而言是「雪上加霜」。

市場法人預估，對營建、鋼鐵、DRAM、面板等電子零組件類股將帶來衝擊，由於計算存貨成本由總額法改採逐項比較法，廠商為了美化明年第一季的財報，將提前在今年全力打消庫存，而存貨較高、庫存較高的企業，恐在今年第四季與明年第一季面臨壓力。由於消費性電子需求仍不振，電子零組件包括面板、記憶體等跌價速度又快，若無法順利消化庫存，認列損失金額相當大。不過，屬於腦力密集的IC設計族群，不同於產業需要大量原料，主要成本來自於腦力加工，如原相（3227）、盛群（6202）、松翰（5471）、聯陽（3014）等，存貨占股本比重小，預計受10號公報影響將相對減輕。以上市櫃IC設計公司分析，庫存水位不算太高，以目前仍在美國大賣的Wii遊戲機概念股原相為例，到第三季為止，庫存增加至3.8億元，占股本比重約三成，前三季賺11億元，手握現金超過40億元，影響程度相對較小，對於力抗不景氣情勢，也有較多的籌碼可供調整。Web-CAM控制IC的松翰與MCU的盛群，目前庫存水位約在5億元，前三季累計獲利，且手中現金也還足夠，庫存占股本比重也在三成左右，影響也不大。其餘如觸控面板控制IC的義隆、偉詮電、禾瑞亞，以及鍵盤控制IC的聯陽、與聯電其下的揚智等，庫存都處於相對低的狀況，占營收比重不到二成，且今年前三季也都維持獲利態勢，法人評估，即便10號公報實施，由於庫存水位都已經達相當低的水準，影響程度應該比其他上市櫃傳產股或製造業、營建股等族群相對小許多。

市場預期塑化產業衝擊較大，台塑（1301）、南亞（1303）等四寶均表示，會有影響，但影響不會很大。
根據資料顯示，台塑四寶第三季底存貨水位合計約1,793億元，其中，台塑化708億元、台塑271億元、南亞282億元及台化（1326）532億元，普遍單季季成長達20％以上，而油價又由第三季底每桶約100美元，回跌到目前約40美元，跌幅達6成，市場圈擔心四寶將受新10號公報如期實施的衝擊。市場憂慮，由於製造費用必須依照正常產能分攤，受到不景氣影響，塑化產業近期產能利用率較低，加上存貨水位偏高，塑化原料報價跌幅快，將因此受重創。台塑化發言人林克彥表示，10號公報是早就已經行之多年政策，此次修正版的10號公報對於存貨計算方式較為嚴苛。新10號公報把原先的的後進先出方式改掉，之前採用成本與市價孰低法，目前則採成本與淨變現價值孰低法，但其實市價與淨變現價值差異不大。林克彥說，變化較大的是，之前是用存貨總額法，台塑化每季底存貨金額有多少，若與上季底相較，有存貨獲利就一筆勾銷，虧損就要提列。但新法已改成各項產品逐筆計算，有存貨跌價損失就要提報，因此難免會受到影響，但影響不是很大。林克彥表示，由於塑化產品與油價關聯性很大，油價上來就全部上來，下來也全部下來，而第三季底油價又高於目前價格不少，就容易出現虧損。台化總經理洪福源表示，第三季主要產品SM、PTA等跌幅均達4-5成會受到影響，但影響不會很大。至於12月22日台塑麥寮港要首批直航，會有台化的產品在內，但最重要是攬貨量要夠，才能準時開航。南亞代理發言人蔡茂林表示，估算11月存貨金額約236億元，南亞是以移動平均法來計算月存貨金額，之前高價存貨尚未消化完，第四季產能都在減少，所以加進去的量不多，因此，不管是以總額法計算，或是以新制的各項產品計算，南亞的存貨成本均高於淨變現價值，目前都是屬於跌價損失狀況，因此，10號公報改變前後，並不會有太大差異。

現在每天企業在裁員減薪，就算10號公報不實施，股價也好不了，只要景氣好，股價就有上漲動能，台灣電子業向來與美股連動大，傳產則受中國大陸影響，跟10號公報沒太大關係。10號公報實施前，存貨是按「總額」評價，新制下，必須逐項評價，而且，如果有跌價損失，必須認列到損益表上，會影響企業每季發布的獲利數字。與此同時，如果有「未實現利益」，則無法認列成為損益表上的獲利，因而，10號公報的實施，被認為係對企業獲利的「負面影響」因子。舉例而言，A建設公司買了一塊10億元土地，一個月後8億元賣出，10號公報下，須認列2億元跌價損失；另外，A公司手邊還有一塊早期買的土地，成本7億元，現在市價8億元，按10號公報，這1億元未實現獲利是不能認列的。在逐項比較而非總額評價下，10號公報實施前，A公司買這兩塊地，總成本17億，總市價是16億，舊制下，只需認列1億元跌價損失。10號公報實施後，在逐項比較下，2億元跌價損失必須認列，1億元未實現獲利無法認列，對企業來講，損益表上的「費用損失」變成2億，新制比舊制多出1億。不過營建股長虹、宏普表示，公司財報受10號公報影響不大，因房屋與土地「隔一條街的房價都不盡相同」，不像電子業製造出的都是制式化商品，對營建股獲利衝擊有限。

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