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美降息大動作前所未見

美國聯邦準備理事會(Fed) 16日利率會議後宣布調降聯邦基金利率(Federal Funds Rate)，不同於以往設定單一目標的做法，聯準會這次訂定了0.25~0%的目標區間，代表利率水準最低可到零，不但是美國首度實施零利率，降息幅度之大也超乎市場預期。從公開市場操作委員會(The Federal Open Market Committee；FOMC)在利率會議後發表的聲明中可以看出，為了恢復信用市場流動性，聯準會除了降息一途，未來政策將以買進資產的數量與種類為主。聲明內容指出，聯準會將運用各種堪用的金融工具，來帶動實質經濟成長的延續，而美國經濟情勢疲弱，未來聯邦基金利率可能會因此維持低檔，而且可能會持續好一段時間。聲明中還提到，聯準會未來將以恢復金融市場功能為政策重點，將透過公開市場操作、維持較高的聯準會資產負債規模等措施，以期刺激經濟成長。聯準會已宣布將大量收購政府擔保的房貸機構債務，如果條件允許，未來將加碼收購這類資產。

除了調降聯邦基金利率，聯準會這次還下調重貼現率(discount rate) 0.75個百分點，為0.5%。雖然市場早已預期美國將持續寬鬆銀根以刺激經濟成長，不過降息幅度仍出乎各界意料。聖路易聯邦準備銀行(St. Louis Fed)前任總裁William Poole認為，聯準會聲明內容無異於向各界宣告，美國準備無限制發行美元，直到整體經濟有起色為止。美國宣布降息後，香港金管局17日也隨即跟進，將基準利率由1.5%降為0.5%。至於金融市場反應，美國股市16日受降息利多帶動而走高，道瓊工業指數(Dow Jones Industrial Average index)收盤大漲4.2%，為8,924.14點，標準普爾500指數(S&P's 500 Index)收高5.14%，那斯達克綜合指數(NASDAQ Composite Index)也上揚5.41%。分析師指出，聯準會這次降息幅度超乎市場預期，的確對股市帶來激勵作用，不過聲明內容宣示將盡全力解決信用緊縮問題，才是股市大幅反彈的主要利多誘因。
英國減稅、擴大支出救市

連官員也不諱言經濟已經邁入2戰以來最慘頹勢的英國，已經公布一系列挽救經濟措施，除了以3,500億英鎊(約5,250億美元)擔保銀行新發債和不良資產外，尚包括200億英鎊振興方案、其中加值稅大砍2.5%、10億英鎊貸款給中小企業、還將投資7.75億英鎊於基礎建設和公共住屋上，救市的規模可說是近10年來之最。

這當中最引人關注的，當屬加值稅從17.5%降至15%的措施，效期由12月1日至2009年底止。這是英國有史以來首度調降零售銷售的稅率，而且1降就降至歐盟(EU)規定15%的底限，顯示英國已經不惜犧牲短期稅收，來挽救岌岌可危的經濟，預計英國家庭每週可省下10英鎊的的花費，頭1年也將增加英國政府125億英鎊的支出。

而英國房市已經陷入30年來的谷底，銷售數量和平均價格頻頻創下新低，也讓英國政府決心挽救房市。先是於9月初公布有條件停徵1%的購屋稅，為期1年，並提供首購屋主房價總額3分之1的優惠貸款，還有買後租回給繳貸款有困難的屋主等措施，預算高達10億英磅，11月又追加利多，將投資7.75億英鎊於建造、翻新公共住屋及相關基礎建設，希望藉由擴大支出方式，同時增進社會福利。

此外，為了幫助跨國企業，英國政府也宣布國外股利所得將不予課稅；小型企業的稅負，不管是企業稅、國家保險、以及零售加值稅，都可以分期攤還。而為了促進流動性，對於銀行新發債券提供政府擔保、或者持不良資產前來交換政府公債時，英國政府收取的手續費也將予以調降，希望藉此促進業者借貸意願，向市場多釋放約1,000億英鎊的資金活水。

不過這些措施零零總總加起來，將帶給英國政府前所未有的沉重負擔。2008年英國政府借貸已經高達780億英磅，2年後更上看1,200億英磅，公部門的負債比，將佔全國稅收的1半以上，遠遠超出英國政府原先規定40%的上限。

英國財政大臣達林(Alistair Darling)替政策辯護，表示英國身為全球金融重鎮，所受經濟衝擊也將較其他國家來得大，自然也必須做好充分準備才行；目前大幅舉債，目的是讓英國能在經濟復甦時間來臨時，能夠做好準備趁勢興起。不過反對黨雖然先前同意減稅救市，但也擔憂表示如此高額的財政赤字，有如1顆不定時炸彈，英國可能等不到下1波經濟盛世來臨，就先被炸死了。

但「近憂」已經壓得英國政府喘不過氣來，誰有餘力去防範遠慮。根據官方數據，英國2008年GDP成長率只有0.75%，2009年則將萎縮0.75%~1.25%，恐創17年來最大降幅，讓英國政府想盡方法，也要生出預算來挽救經濟。先是透過節省支出方式，在2010年前省下50億英鎊，再來就把腦筋動到有錢人身上，年收入15萬英鎊以上的人，最高會被課徵45%的所得稅，為期1年，而10萬英鎊以上的抵免稅額也將減少。

世界各國無不卯足全力挽救市場，但底限究竟在哪，也成為各國朝野爭論不休的議題。與歐洲其他國家相比，英國的作法較為偏向美國，頗有不計任何代價只求經濟好轉的決心，部分專家甚至認為日本在90年代衰退時使用的「量化寬鬆」政策，也就是讓利率低到不能再低、市場資金滿到不能再滿的作法，已經於美、英重出江湖。多位官員及金融界人士認為2009年問題仍將持續，失業率更上看7%，要到2010年才是撥雲見日之時。依照表定計畫英國將於那時舉行大選，看來此次經濟風暴執政工黨(Labor Party)的表現，民眾到底滿不滿意，恐怕要到那時候才能揭曉。
全球金融機構信貸危機虧損擴大 突破1兆美元大關

近日高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)相繼傳出財報虧損並增列資產減記(writedown)，使得全球金融機構因信貸危機而出現的虧損規模，一舉突破1兆美元大關。觀察家認為，未來金融業相關虧損金額仍將持續增加。

根據彭博 (Bloomberg)統計，目前全球金融機構因信貸危機而認列的虧損與資產減記總金額，已經高達1.0133兆美元，其中美國佔6,785億美元，歐洲佔3,033億美元，亞洲則僅有315億美元。為了彌補資金缺口，金融風暴以來各國金融機構共籌措了9,280億美元新資金，全球金融業裁員總人數高達23.9萬人。財經作家Charles R. Morris表示，2007年9月時，他預測全球金融業信貸危機相關虧損將達到1.1兆美元，而且這是以較寬鬆的標準所估算出來的數字，現在實際數據早已突破1兆美元大關，而且短時間內看來還會持續向上攀升。摩根士丹利日前公布第4季財報，結果虧損21.95億美元，2008會計年度獲利僅17億美元。高盛第4季虧損達21.2億美元，高於市場預期，總計2008年會計年度淨利僅23.2億美元，遠遜於2007年116億美元的亮眼成績。

Tags: rich, 投資, 景氣, 理財, 降息

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