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國際美元指數走勢

2008 年10 月中至今全球金融市場趨勢向下，且金融業危機逐漸擴散至其他產業下，短期間全球景氣恐持續惡化，導致資金大幅移轉至美國尋求避險，推升美元走升。雖然近期銀行間3 個月Libor 利率已大幅下滑至2.24%，然而，由美國公佈第三季的銀行信用緊縮率資料顯示，目前信用市場緊縮程度並未好轉，因為無論是個人信用貸款，抑或工商業貸款皆大幅走升。另外，投資人風險意識偏高，股市波動率指標(VIX)仍維持在高檔。相對於其他市場表現，美國反而相對表現穩定，因此，美元避險買盤持續，推升國際美元指數上升，使國際美元指數由10 月下旬85.37 走升至今的87.9。風險偏好仍然主導外匯市場，美國政府援助花旗傳遞出一個信號，即政府認為一些美國銀行規模太大而且過於重要，無法任其倒閉。援救舉措應有助於短期內穩定市場情緒，但市場部分的不確定因數與風險仍多。投資人軋平套利交易部位與去槓桿化，有利於低收益、具避險性質的貨幣走強。美國公佈11月就業報告，顯示失業率創下自1993年以來最高水準，增加聯邦準備理事會(Fed)降息壓力。芝加哥期貨合約顯示，Fed於12月16日會議中，降息至0.25%的機率為64%。英國央行調降基準利率至1951年以來最低水準，降息一個百分點至2%，為英鎊帶來壓力。歐洲央行亦降息，歐洲央行調降再融通利率0.75個百分點至2.5%，降幅為十年來最大。因預期歐洲央行與英國央行將持續降息，歐元與英鎊兌美元可能疲弱。

雖然美國10 月份ISM 製造業指數大幅下滑至38.9，惟美國房市銷售已有止穩跡象，未來靜待時間去化庫存，景氣可望不再大幅惡化，然而，因歐元區公佈10 月PMI 製造業指數已下滑至41.1 歷史底點，且歐元區第三季較上季衰退0.2，指標連續兩季負成長，顯示歐元區已陷入衰退，未來歐元區景氣恐持續惡化下，美國相對歐元區景氣將逐漸溫和轉強，有利國際美元指數走升。另外，由於目前美國基準利率維持1%低檔，未來Fed 降息空間有限，另外，在歐元區方面，歐元區景氣加速惡化，通膨持續下滑，未來降息可能增溫，加上歐洲央行主席特理謝暗示未來歐洲將持續降息下，預期歐洲央行09 年第一季前將降息5 碼至2.0%，因此，09 年1Q 前美歐利差將反轉擴大，亦有利推升國際美元指數。

雖然目前市場氣氛及經濟情勢有利國際美元指數走勢，惟由於近期國際美元指數已由7 月低點72.46 大幅走升至11 月中旬87.9，短期漲勢過快，導致國際美元指數價格風險上升至近年來高點，短期國際美元指數大幅上升動能有限。中正社大基金投資講師謝晨彥指出，美元上漲已接近高點水位，預期美國利率將進入流動性陷阱，加上經濟衰退，及公債快速擴大，將使得美元遭受拖累，推估09 年第一季國際美元指數走升至90-92區將有壓力。

Tags: rich, 匯率, 外匯, 投資, 美元指數

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